PRODPRESS® — Hors-série France | Économie, industrie, énergie et finance | 3 novembre 2026.

Chapô — Alors que les prix des carburants pèsent sur le pouvoir d’achat, TotalEnergies publie un bénéfice net ajusté de 9,1 milliards de dollars au troisième trimestre 2026, plus du double de son résultat d’un an plus tôt. Sa branche raffinage-chimie enregistre une progression particulièrement forte. En parallèle, la France mobilise des stocks stratégiques gérés par une société détenue par des acteurs pétroliers. Où se créent les gains, comment circulent-ils et qui contrôle les remises destinées aux automobilistes ? Le dossier distingue les profits mondiaux des comptes français, les marges brutes des bénéfices et les mécanismes financiers des accusations sans preuve.

1. TotalEnergies : les chiffres officiels derrière les titres

Dans les tableaux détaillés publiés le 29 octobre 2026, TotalEnergies indique un bénéfice net ajusté de 9,097 milliards de dollars au troisième trimestre 2026, contre 3,980 milliards au troisième trimestre 2025. La progression, calculée sur ces données arrondies, est voisine de 129 %. Le bénéfice net comptable part du groupe atteint pour sa part 8,263 milliards de dollars, contre 3,683 milliards un an plus tôt.

La différence entre les deux mesures importe : le bénéfice ajusté retire certains éléments exceptionnels selon la méthode expliquée par l’entreprise. La comparaison n’est pertinente qu’en utilisant le même indicateur et la même période. Les résultats concernent le groupe mondial TotalEnergies, et ne décrivent pas exclusivement les profits de ses activités françaises.

Une hausse exceptionnelle du raffinage et de la chimie

Le résultat opérationnel net ajusté de la branche Refining & Chemicals atteint 3,601 milliards de dollars au troisième trimestre 2026, contre 687 millions un an auparavant. Cela représente plus de cinq fois le niveau du T3 2025. Les tensions sur les produits raffinés et les marges internationales font partie des facteurs cités par les sources financières.

Pour les autres branches, la comparaison montre une situation plus nuancée : l’activité de gaz naturel liquéfié intégré atteint 1,885 milliard de dollars contre 852 millions ; l’exploration-production 3,157 milliards contre 2,169 milliards ; l’activité Marketing & Services 467 millions contre 380 millions. La distribution ne progresse donc pas au même rythme que le raffinage.

Il serait également abusif de présenter les 3,601 milliards du raffinage-chimie comme le bénéfice réalisé par les raffineries situées en France : cette branche agrège des implantations et opérations internationales. Pour isoler les marges et bénéfices français, il faut les comptes locaux, les volumes et les coûts détaillés des établissements concernés.

Le groupe annonce en outre le maintien d’un acompte sur dividende de 0,90 euro par action ainsi que des rachats d’actions de 2,5 milliards de dollars au quatrième trimestre 2026 et au premier trimestre 2027. Ces décisions de rémunération des actionnaires se lisent dans le contexte plus large de sa stratégie financière ; elles ne prouvent pas l’existence de profits exclusivement liés à la guerre.

Sources primaires : TotalEnergies, communiqué de résultats du 29 octobre 2026 ; tableaux financiers déposés à la SEC ; source indépendante : Reuters, 29 octobre 2026.

2. Le raffinage français : une capacité industrielle concentrée

Selon les données sectorielles mises à jour au 29 octobre 2026, la France dispose de six raffineries de pétrole en activité en métropole et d’une septième en Martinique. La capacité de raffinage métropolitaine approche 57,4 millions de tonnes par an, selon l’UFIP et le Comité professionnel du pétrole, chiffres repris par Connaissance des Énergies.

• Gonfreville-l’Orcher (Seine-Maritime) : TotalEnergies, capacité d’environ 12,5 millions de tonnes par an.
• Port-Jérôme-Gravenchon (Seine-Maritime) : North Atlantic, environ 12 millions de tonnes.
• Donges (Loire-Atlantique) : TotalEnergies, environ 11 millions de tonnes.
• Lavéra / Martigues (Bouches-du-Rhône) : Petroineos, environ 9,9 millions de tonnes.
• Fos-sur-Mer (Bouches-du-Rhône) : Rhône Energies, environ 6,7 millions de tonnes.
• Feyzin (Rhône) : TotalEnergies, environ 5,3 millions de tonnes.
• Le Lamentin (Martinique) : SARA, environ 0,8 million de tonnes.

Ces capacités annuelles indiquent une dimension industrielle, pas les volumes effectivement raffinés pendant le trimestre ni la rentabilité de chaque site. Elles ne permettent donc pas, à elles seules, de classer les installations par bénéfices ou de déduire que leurs exploitants auraient tiré un profit net particulier du conflit.

La concentration sur des façades maritimes et quelques bassins industriels renforce l’importance des approvisionnements en brut, des ports, des pipelines, de la maintenance et de la sécurité industrielle. Dans la métropole de Lyon, Feyzin est un exemple concret de cette dépendance territoriale : un site industriel essentiel, mais soumis à des contraintes logistiques, environnementales et sociales.

Source : Connaissance des Énergies / UFIP, état des raffineries au 29 octobre 2026.

3. Comprendre ce que paie réellement un automobiliste

Le prix affiché d’un carburant correspond à plusieurs postes : coût d’achat des matières premières ou des produits raffinés, transformation, transport, stockage, distribution et fiscalité. La part fiscale comprend notamment l’accise et la TVA, cette dernière s’appliquant à une assiette comprenant l’accise.

Le 24 août 2026, à titre de point de comparaison daté, la fiscalité représentait environ 43,9 % du prix du gazole et 50,1 % de celui du SP95, d’après les données du bulletin pétrolier européen reprises par Connaissance des Énergies. Il serait erroné d’utiliser ces pourcentages comme répartition exacte des prix du 3 novembre : leur poids relatif varie lorsque les prix des produits changent.

Marge brute n’est pas bénéfice net

Une marge brute de raffinage est un indicateur des différences de prix entre produits raffinés et matières premières. Elle ne déduit pas nécessairement les dépenses de personnel, d’énergie, de maintenance, de financement, d’amortissement ou de sécurité. De même, une marge brute de transport et distribution comprend plusieurs coûts d’exploitation avant bénéfice final.

L’association de consommateurs CLCV a signalé en mars 2026 une hausse des marges brutes de raffinage et des marges de transport-distribution, en particulier pour le gazole. L’association citait au 6 mars une marge brute de raffinage du gazole de 25,7 centimes par litre, contre une moyenne de 13,2 centimes en 2025. Ces données sont des indicateurs datés et ne doivent pas être assimilées aux marges du mois de novembre.

L’AIE indique par ailleurs que les coûts records du fret et du brut ont écrasé les marges de plusieurs raffineries d’Europe et d’Asie, tandis que certaines unités américaines profitaient de matières premières décotées. La crise ne produit donc pas une hausse uniforme de rentabilité.

Sources : DGEC, séries hebdomadaires de prix et marges ; CLCV, analyse du 11 mars 2026 ; AIE, rapport d’octobre 2026.

4. SAGESS : qui détient les stocks de sécurité français ?

La Société anonyme de gestion des stocks de sécurité (SAGESS) occupe une place particulière dans le dispositif français : elle participe à la détention et à la gestion des stocks pétroliers stratégiques dans un cadre réglementaire. Son actionnariat est constitué d’entreprises de la filière pétrolière, de distributeurs et d’acteurs indépendants.

La liste officielle de ses actionnaires comprend notamment TotalEnergies Marketing France, BP France, Shell France, Bolloré Energy, Auchan Energies et SIPLEC, l’entité d’approvisionnement pétrolier du réseau E.Leclerc, ainsi que d’autres entreprises du secteur.

Cette situation peut susciter des interrogations sur la gouvernance, l’allocation des volumes et le suivi des remises. Mais être actionnaire de la SAGESS ne démontre ni un détournement, ni un conflit d’intérêts, ni une décision discrétionnaire sur la politique de l’État. La libération exceptionnelle des stocks relève d’actes publics encadrés par décret et arrêté. L’enquête doit distinguer les rôles de l’État, de la SAGESS et des opérateurs.

Selon la SAGESS, environ 98 % de l’obligation française de stocks stratégiques est assurée par ses actionnaires. Cette donnée décrit une organisation du système français, pas une répartition des bénéfices de la vente de novembre.

Source primaire : SAGESS, liste officielle des actionnaires.

5. Les dix millions de barils : comment éviter un effet d’aubaine ?

Le 7 octobre 2026, le gouvernement annonce la mise sur le marché de dix millions de barils de gazole. Le mécanisme, appliqué à partir du 1er novembre, organise la vente de volumes acquis avant la crise à un coût historique, ce qui doit permettre une réduction des prix pour le consommateur. L’exécutif évoquait une baisse possible de 12 à 18 centimes par litre.

Le décret n° 2026-981 du 23 octobre prévoit la répercussion de l’avantage économique jusqu’au client final ainsi que des obligations de traçabilité, d’information et de transmission de bilans. L’arrêté du 27 octobre organise la répartition des volumes entre opérateurs. Le caractère réglementé de ces opérations ne dispense pas de contrôles : il définit précisément ce qu’il faut contrôler.

Le 3 novembre, Serge Papin indique que 6 000 stations-service ont commencé à réduire leurs prix d’environ 12 centimes par litre en moyenne. Cette photographie reste une déclaration gouvernementale ; la vérification exige de suivre les prix au niveau des stations, avant et après les remises, ainsi que les modalités propres aux indépendants.

Un exemple de contrôle concret

Pour une station donnée, il faut relever le prix par produit et par date, identifier le volume provenant du dispositif, déterminer l’avantage unitaire communiqué et comparer le prix réellement facturé à l’évolution du prix de marché. Une baisse du prix affiché ne prouve pas, à elle seule, que l’intégralité de la remise a été transmise ; inversement, une absence de baisse immédiate peut dépendre d’un calendrier d’approvisionnement qu’il convient de documenter.

Sources officielles : communiqué ministériel du 7 octobre ; décret du 23 octobre ; arrêté du 27 octobre ; observatoire public des prix à la pompe.

6. Qui finance, qui assure, qui prend les risques ?

Le commerce pétrolier mobilise des lettres de crédit, des lignes de trésorerie, des contrats de financement, des opérations de couverture et des assurances. La sécurité des routes maritimes influe sur les prix des matières premières et les conditions des contrats. Selon les situations, un acteur financier peut percevoir des revenus supplémentaires ou subir des pertes potentielles importantes.

Banques : pas de classement possible sans données d’exposition

La Banque de France, dans son rapport de stabilité financière de juin 2026, jugeait les banques françaises résilientes face au choc énergétique et leur exposition directe aux contreparties des pays les plus concernés relativement limitée au premier trimestre. Le rapport constatait également des risques de crédit accrus. Cette analyse ne prouve ni que les banques françaises sont les principales bénéficiaires de la guerre, ni qu’elles échappent à ses conséquences.

Toute attribution de profit exceptionnel à BNP Paribas, Société Générale, Crédit Agricole ou à une autre banque nécessiterait des résultats et informations de marché spécifiques, une comparaison avec la période antérieure et une séparation des revenus de négoce des autres activités. Le présent dossier ne dispose pas de ces éléments pour dresser un classement fiable.

Assurance : prime élevée ne signifie pas bénéfice élevé

Les primes liées aux risques de guerre maritime peuvent augmenter lorsque les dangers s’accroissent. Mais la rentabilité d’un assureur dépend aussi de la sinistralité, des franchises, de la réassurance et des provisions. Des primes plus fortes peuvent simplement compenser une menace de pertes plus élevées. Sans données de souscription et de sinistres, désigner un assureur comme gagnant relève de l’hypothèse.

Source : Banque de France, Rapport sur la stabilité financière, juin 2026.

7. La France, importatrice de coûts et productrice de valeur

L’économie pétrolière française combine des dépendances externes et une industrie nationale : achat de brut, capacités de raffinage, importations de carburants, transport, dépôts, stations-service, recettes fiscales et emplois. Certaines entreprises peuvent bénéficier de prix élevés sur des segments particuliers, tandis que les ménages et des professionnels voient leurs dépenses augmenter.

Les territoires portuaires et industriels, les exploitants d’installations classées et les salariés des raffineries sont des parties prenantes trop souvent absentes du débat sur les profits. La performance financière du groupe international ne préjuge pas de la sécurité, des investissements, de l’emploi ou de la rentabilité propre à un établissement français.

Le débat public devrait notamment porter sur la disponibilité effective du gazole en cas de crise prolongée, la capacité à traiter le brut disponible, la résilience des réseaux de transport, et la publication des indicateurs de marges avec une méthodologie transparente.

8. Chronologie France : les faits datés

• 28 février 2026 : déclenchement du conflit, avec répercussions rapides sur les marchés et les routes énergétiques, selon la Banque de France.
• Mars 2026 : la CLCV signale une hausse des marges brutes de plusieurs maillons de la chaîne pétrolière.
• 7 octobre : le gouvernement annonce la mise sur le marché de dix millions de barils de diesel.
• 23 octobre : signature du décret fixant les conditions économiques et les obligations de répercussion de la remise.
• 27 octobre : arrêté fixant les modalités de répartition des volumes.
• 29 octobre : TotalEnergies publie ses résultats trimestriels détaillés.
• 1er novembre : début de la mise en œuvre du dispositif de réduction du gazole.
• 3 novembre : réunion à Bercy et premier bilan annoncé par les ministres.

9. Analyse PRODPRESS : trois confusions à éviter

Première confusion : les bénéfices mondiaux de TotalEnergies ne sont pas les bénéfices générés sur le territoire français. L’activité raffinage-chimie consolidée ne permet pas de chiffrer directement la profitabilité de Donges, Feyzin ou Gonfreville.

Deuxième confusion : une marge brute n’est pas le revenu net d’une entreprise. Les écarts de cotation des produits raffinés n’incluent pas automatiquement tous les coûts réels.

Troisième confusion : détenir des parts dans une société de gestion des stocks ne prouve pas la captation des mesures publiques. Ce qui peut être examiné, ce sont les conditions réglementaires, les flux physiques, les prix appliqués et la traçabilité.

Ces nuances ne rendent pas l’enquête moins incisive. Elles permettent au contraire de poser les questions qui pourront être vérifiées et, si nécessaire, contestées par les acteurs concernés.

10. Pistes d’investigation et demandes de données

• Comparer les comptes locaux des sociétés exploitant les raffineries françaises et leurs volumes trimestriels de production.
• Obtenir des statistiques publiques consolidées de marge brute par produit et par semaine, puis identifier les coûts non couverts par les indicateurs.
• Vérifier les volumes effectivement vendus par SAGESS à chaque catégorie d’opérateurs et les prix moyens d’acquisition retenus.
• Comparer les prix à la pompe avant et après la mesure, par réseau, territoire et type de carburant.
• Recueillir les réponses des distributeurs et des associations de consommateurs sur la transmission de la baisse.
• Documenter les expositions bancaires et assurantielles quand des données fiables et comparables sont disponibles.

11. Sources et documents à consulter

• TotalEnergies — résultats détaillés du T3 2026 (SEC)
• TotalEnergies — communiqué du 29 octobre 2026
• UFIP / Connaissance des Énergies — carte et capacités des raffineries
• SAGESS — actionnariat
• DGEC — prix et marges pétrolières
• CLCV — marges des carburants en 2026
• Banque de France — stabilité financière 2026
• Légifrance — décret n° 2026-981
• Légifrance — arrêté du 27 octobre 2026

12. Archives PRODPRESS et suite du hors-série

Lire le volet international : Guerre au Moyen-Orient, qui gagne et qui paie ?. Pour replacer les résultats dans le temps long : France : économie de guerre, qui encaisse, qui paie ? ; Ormuz et les risques maritimes, 22 octobre ; dossier PRODPRESS sur la raffinerie de Donges.

13. Glossaire et précautions journalistiques

Résultat net ajusté : mesure financière retraitée selon la méthode publiée par l’émetteur. Résultat opérationnel net ajusté : résultat d’une activité avant certains ajustements, distinct du bénéfice net consolidé. Marge brute : différence entre des prix ou produits et des coûts de référence, avant plusieurs autres dépenses. Stocks stratégiques : réserves obligatoires de sécurité énergétique. Réassurance : assurance contractée par un assureur pour transférer une partie de ses risques. Coût d’opportunité : valeur d’une autre affectation possible d’un actif.

Mention de prudence : les comptes publiés, les chiffres gouvernementaux, les constats associatifs et les hypothèses d’investigation sont explicitement distingués. La présomption d’innocence s’applique à toute personne physique ou morale susceptible d’être citée. L’appartenance à un secteur ou à un actionnariat ne constitue pas une preuve de faute, de connivence ou de participation au déclenchement d’un conflit.

Christophe Martin-Landré — Directeur de publication, PRODPRESS®
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